Замороженные активы России: что это и где они хранятся
Фото: Stockology Denis Grishyn / Shutterstock
Содержание
Что такое ЗВР и сколько ЗВР России на Западе
Золотовалютные резервы (ЗВР) — это запас высоколиквидных активов, которыми владеют центральный банк и правительство страны. К ним относятся монетарное золото, активы в иностранных валютах, специальные права заимствования, резервная позиция в МВФ.
Замороженные активы России — часть государственных активов, ставших недоступными после введения в отношении страны санкций. По данным на начало военной операции России на Украине в 2022 году, их размер составлял около $300 млрд (эти значения не учитывают замороженные активы частных лиц). Часть резервов, связанная с китайскими юанями и золотом, не была затронута санкционными ограничениями.
Полный список заблокированных активов публично не раскрывается. Около 70% — €210 млрд — приходится на ЕС, причем основной объем сосредоточен в Бельгии — в международном депозитарии Euroclear. По данным организации, на его балансе находится €195 млрд замороженных российских активов.
Оставшаяся часть распределена по другим юрисдикциям. Около $32 млрд хранится в Германии, $26 млрд — во Франции. Также замороженные активы есть в Канаде, Швейцарии, Британии. Предполагается, что еще часть средств хранится в Австралии, Швеции, на Кипре и в Люксембурге. Американская доля заметно меньше (около $5 млрд), поэтому ключевые решения по судьбе этих средств политически завязаны именно на Евросоюз. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина в апреле 2022 года объясняла, что часть резервов приходилось хранить в долларах и евро, потому что внутренний валютный рынок был преимущественно в долларах и евро, львиная доля экспорта и импорта России торговалась в этих валютах.
Одновременно с заморозкой активов Запад запретил любые операции, связанные с управлением резервами Банка России, а также работу с организациями, которые действуют от его имени.
В апреле 2026-го EUobserver сообщило, что активы могут перейти под охрану небольшой бельгийской частной охранной компании.
Механизмы изъятия: «налог на прибыль» и конфискация
На Западе обсуждались два сценария использования активов. Первый — использовать только доходы от средств, пока сами резервы остаются замороженными. Вторая — полностью конфисковать средства Банка России, но здесь встает вопрос, каковы правовые основания изъятия активов.
Пока реализуется только первый сценарий. С февраля 2022 года средства ЦБ остаются обездвиженными, но в депозитариях накапливаются остатки и доходы от обслуживания активов. В мае 2024 года Совет ЕС разрешил использовать доходы от замороженных российских активов на поддержку Украины, восстановление инфраструктуры и ее оборонные нужды. Это распространяется только на центральные депозитарии, которые держат более €1 млн активов и резервов Банка России. В регламенте ЕС утверждается, что «непредвиденные» прибыли от управления активами Банка России «не являются суверенными активами», поэтому механизм их передачи Украине не нарушает права собственности. При этом санкционные юристы отмечали, что по отдельным пунктам механизм передачи активов все же противоречит соглашениям, ранее принятым ЕС.
Первый платеж по этой схеме Евросоюз получил 26 июля 2024 года — €1,5 млрд. Из этой суммы 90% направили на военную поддержку Украины, еще 10% — на поддержку в других сферах. Далее выплаты были весной и летом 2025 года — €1 млрд и €1,6 млрд соответственно.
1 апреля 2026 года Еврокомиссия сообщила, что Украина получит четвертый транш в размере €1,4 млрд доходов от замороженных активов Банка России.
Пока в ЕС нет единой позиции по поводу конфискации активов: за изъятие самого капитала публично выступают Эстония, Литва и Польша, тогда как Франция, Германия и Бельгия эту идею отвергают.
12 декабря 2025 года Совет ЕС решил запретить любые переводы замороженных в ЕС активов ЦБ обратно в Россию. До этого такой запрет приходилось пролонгировать каждые полгода, с согласия всех стран ЕС. В то же время Совет ЕС не принял решение об использовании замороженных резервов для выдачи Украине «репарационного кредита», что фактически означало бы экспроприацию этих активов.
Таким образом, сам капитал остается заблокированным, а использоваться пока могут только доходы. Управляющий партнер GRM Константин Каричев в разговоре с Радио РБК тогда отметил, что бессрочная блокировка может развиваться по двум направлениям: либо стать промежуточной ступенью к будущей конфискации, либо превратиться в предмет переговоров в составе более широкого пакетного соглашения.
Переговоры 2025 года: судьба активов при Трампе
К концу 2025 года российские резервы стали не просто частью санкционной политики, а отдельным элементом переговоров вокруг Украины. Так, тема резервов поднималась во время декабрьского визита в Москву представителей президента США Дональда Трампа — спецпосланника Стива Уиткоффа и зятя американского лидера Джареда Кушнера.
Джаред Кушнер и Стив Уиткофф
В январе 2026 года российский президент Владимир Путин допустил, что часть замороженных в США российских активов могла бы быть использована на восстановление пострадавших территорий на Украине, если это будет происходить в рамках договоренности с Вашингтоном.
Ответ России: счета типа С и заморозка западных денег
Россия сразу начала вводить зеркальные меры. Одним из первых инструментов стали счета типа С. На них зачисляются выплаты по активам иностранных инвесторов, но фактически средства заблокированы — их можно использовать только для ограниченного набора операций, например уплаты налогов, комиссий, штрафов и других разрешенных платежей. Замминистра финансов Алексей Моисеев говорил, что объем активов на счетах типа С сопоставим с объемом заблокированных российских активов за рубежом.
Вице-премьер Александр Новак в декабре 2025 года отметил, что у России есть план на случай изъятия активов и в случае конфискации последует зеркальный ответ.
Банк России называл планы ЕС использовать активы незаконными и заявлял, что оставляет за собой право защищать свои интересы всеми доступными способами. Так, в декабре 2025 года ЦБ подал иск к Euroclear в Арбитражный суд Москвы. Регулятор потребовал около ₽18,2 трлн компенсации ущерба из-за блокировки его средств и ценных бумаг в бельгийском депозитарии. По оценке ЦБ, в сумму входит стоимость заблокированных средств, ценных бумаг и упущенная выгода.
В конце февраля 2026-го Банк России подал другой иск — в Общий суд Европейского союза в Люксембург, чтобы оспорить само решение ЕС о фактически бессрочной заморозке суверенных активов.
Вопрос-ответ
Что будет с экономикой, если активы конфискуют полностью?
Полная конфискация не влечет автоматического обвала экономики. Банк России продолжает считать, что владеет всеми резервами: на 1 апреля 2026 года оценивал их в совокупности примерно в $0,75 трлн. Однако полная конфискация означала бы потерю значительной части международных резервов, которые обычно рассматриваются как буфер на случай внешних шоков.
Financial Times в декабре 2026 года предупредила, что последствия конфискации затронули бы не только Россию. Собеседники издания подчеркнули, что такой шаг способен ослабить доверие к евро как мировой резервной валюте и подтолкнуть другие страны к выводу резервов из европейских юрисдикций.
Можно ли вернуть эти деньги через суд?
Международные прецеденты пока показывают, что в таких спорах успех возможен лишь частично. Например, в 2023 году Международный суд ООН признал, что США нарушили договор о дружбе между Соединенными Штатами и Ираном, назвал незаконной блокировку активов иранских компаний и обязал США выплатить компенсацию. Однако суд заявил, что вопрос самих активов Центрального банка Ирана на сумму $1,75 млрд, находящихся в распоряжении США, не подпадает под юрисдикцию суда, поскольку этот банк не является коммерческим предприятием и не подпадает под действие договора.
Что такое Euroclear и почему все деньги там?
Штаб-квартира Euroclear
Euroclear — один из крупнейших в мире международных центральных депозитариев ценных бумаг. Через него проходят расчеты и хранение облигаций, купонов, погашений и других инструментов для десятков рынков. По данным самого Euroclear, его инфраструктура дает доступ к бумагам 48 рынков, включая страны Европы, США, Канаду, Аргентину, Мексику, Израиль, Саудовскую Аравию, ОАЭ, Китай, Японию, Южную Корею, Австралию и другие юрисдикции.
Поэтому, когда Банк России держал заметную часть резервов в ликвидных иностранных бумагах, значительная доля этих активов технически оказалась именно в инфраструктуре Euroclear. Счет Банка России в Euroclear был открыт в 2003 году.
